Gross Margin คืออะไร ตัวชี้วัดสำคัญที่นักลงทุนควรรู้

Gross Margin คือ อัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่คำนวณจากกำไรขั้นต้นหารด้วยรายได้รวม แล้วคูณด้วย 100 เพื่อแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ ใช้วัดว่าบริษัทสามารถทำกำไรจากการขายสินค้าหรือบริการได้มากน้อยแค่ไหนหลังหักต้นทุนขาย เป็นตัวเลขที่นักลงทุนใช้ประเมินความสามารถในการทำกำไรและคุณภาพของธุรกิจ

เวลาเปิดดูงบการเงินของบริษัทที่สนใจลงทุน หลายคนอาจเจอคำว่า Gross Margin แล้วสงสัยว่ามันคืออะไร สำคัญกับการตัดสินใจลงทุนยังไง จริง ๆ แล้ว Gross Margin คือ หนึ่งในตัวเลขพื้นฐานที่นักลงทุนมือใหม่ควรทำความเข้าใจตั้งแต่เนิ่น ๆ เพราะช่วยบอกว่าธุรกิจนั้นมีความสามารถในการทำกำไรจากการขายสินค้าหรือบริการได้ดีแค่ไหน โดยไม่ต้องเจาะลึกไปถึงตัวเลขที่ซับซ้อน บทความนี้จะพาไปทำความเข้าใจตั้งแต่ความหมาย วิธีคำนวณ ไปจนถึงวิธีนำไปใช้ประเมินหุ้นก่อนตัดสินใจลงทุนจริง

Gross Margin คือ อะไร มีความสำคัญต่อการลงทุนอย่างไร

Gross Margin คือ ตัวเลขที่แสดงสัดส่วนของกำไรขั้นต้นเทียบกับรายได้รวมของบริษัท โดยกำไรขั้นต้น (Gross Profit) คือรายได้ที่หักต้นทุนขายหรือต้นทุนการผลิตสินค้าออกไปแล้ว แต่ยังไม่หักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ เช่น ค่าการตลาด ค่าเช่าสำนักงาน หรือเงินเดือนพนักงานฝ่ายบริหาร

ตัวเลขนี้มีความสำคัญกับนักลงทุนเพราะช่วยบอกว่า

• ธุรกิจมีอำนาจในการตั้งราคาหรือไม่ บริษัทที่มี Gross Margin สูงมักมีสินค้าหรือบริการที่มีความแตกต่างจากคู่แข่ง ทำให้ตั้งราคาขายได้สูงกว่าต้นทุน

• ประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนการผลิต บริษัทที่ควบคุมต้นทุนได้ดีมักมี Gross Margin ที่มั่นคงหรือเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

• แนวโน้มความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว การติดตาม Gross Margin ย้อนหลังหลายปีช่วยให้เห็นว่าธุรกิจกำลังดีขึ้นหรือแย่ลง

• ใช้เปรียบเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน เพื่อประเมินว่าบริษัทมีความสามารถในการแข่งขันมากน้อยแค่ไหน

วิธีคำนวณ Gross Margin แบบเข้าใจง่าย

การคำนวณ Gross Margin คือ เรื่องที่ไม่ซับซ้อนอย่างที่คิด โดยมีสูตรพื้นฐานดังนี้

Gross Margin = (รายได้รวม - ต้นทุนขาย) / รายได้รวม x 100

หรือกล่าวอีกแบบคือ นำกำไรขั้นต้น (Gross Profit) มาหารด้วยรายได้รวม (Revenue) แล้วคูณด้วย 100 เพื่อแสดงผลเป็นเปอร์เซ็นต์

ตัวอย่างเช่น หากบริษัทมีรายได้รวม 100 ล้านบาท และมีต้นทุนขาย 60 ล้านบาท จะได้กำไรขั้นต้น 40 ล้านบาท เมื่อนำมาหารด้วยรายได้รวมแล้วคูณ 100 จะได้ Gross Margin เท่ากับ 40% ซึ่งหมายความว่าทุก ๆ 100 บาทที่ขายได้ บริษัทเหลือกำไรขั้นต้นอยู่ 40 บาท ก่อนจะหักค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ต่อไป

Gross Margin ที่ดีควรอยู่ที่เท่าไหร่

หลายคนสงสัยว่า Gross Margin คือ ตัวเลขที่ควรอยู่ในระดับไหนถึงจะเรียกว่าดี ความจริงแล้วไม่มีตัวเลขตายตัวที่ใช้ได้กับทุกธุรกิจ เพราะแต่ละอุตสาหกรรมมีลักษณะต้นทุนที่แตกต่างกันมาก

ธุรกิจที่มักมี Gross Margin สูง

ธุรกิจซอฟต์แวร์ เทคโนโลยี หรือแบรนด์สินค้าหรูหรา มักมี Gross Margin สูง เพราะต้นทุนการผลิตหรือให้บริการเพิ่มเติมต่อหน่วยค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับราคาขาย

ธุรกิจที่มักมี Gross Margin ต่ำ

ธุรกิจค้าปลีก ธุรกิจอาหารสด หรือธุรกิจที่มีการแข่งขันด้านราคาสูง มักมี Gross Margin ต่ำกว่า เพราะต้นทุนสินค้าคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของราคาขาย และมีการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง

วิธีประเมิน Gross Margin ให้ถูกต้อง

การจะบอกว่า Gross Margin ของบริษัทหนึ่งดีหรือไม่ดี ควรเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเดียวกัน หรือเปรียบเทียบกับตัวเลขย้อนหลังของบริษัทเอง แทนที่จะใช้ตัวเลขตายตัวเปรียบเทียบข้ามอุตสาหกรรม เพราะบริบทของแต่ละธุรกิจแตกต่างกันมาก

ตารางเปรียบเทียบ Gross Margin กับตัวชี้วัดกำไรอื่น ๆ

เพื่อให้เห็นความแตกต่างชัดเจนขึ้น ลองเปรียบเทียบ Gross Margin คือ ตัวเลขแบบไหน เมื่อเทียบกับตัวชี้วัดกำไรตัวอื่นที่มักถูกใช้ควบคู่กัน

จะเห็นได้ว่า Gross Margin เป็นจุดเริ่มต้นของการวิเคราะห์ความสามารถในการทำกำไร ก่อนจะไล่ดูตัวชี้วัดอื่นที่ครอบคลุมค่าใช้จ่ายมากขึ้นเรื่อย ๆ การดูตัวเลขเดียวจึงอาจไม่เพียงพอ ควรพิจารณาร่วมกันเพื่อให้เห็นภาพรวมที่ชัดเจนกว่า

วิธีนำ Gross Margin ไปใช้วิเคราะห์หุ้นก่อนลงทุน

เมื่อเข้าใจหลักการแล้ว ขั้นตอนต่อไปคือการนำ Gross Margin ไปปรับใช้ในการวิเคราะห์หุ้นจริง ซึ่งสามารถทำได้ตามแนวทางต่อไปนี้

• ดูแนวโน้ม Gross Margin ย้อนหลังหลายปี เพื่อประเมินว่าบริษัทกำลังรักษาหรือเพิ่มความสามารถในการทำกำไรได้หรือไม่

• เปรียบเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน เพื่อดูว่าบริษัทมีความได้เปรียบทางการแข่งขันมากน้อยแค่ไหน

• พิจารณาร่วมกับ Operating Margin และ Net Profit Margin เพื่อให้เห็นภาพรวมทั้งหมดของความสามารถในการทำกำไร ไม่ใช่แค่มุมเดียว

• สังเกตสาเหตุที่ Gross Margin เปลี่ยนแปลง เช่น ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น หรือการปรับราคาขาย เพื่อเข้าใจที่มาของตัวเลขอย่างแท้จริง

• อย่าตัดสินใจจากตัวเลขเดียว ควรใช้ Gross Margin ร่วมกับปัจจัยอื่น เช่น การเติบโตของรายได้ หนี้สิน และกระแสเงินสด ก่อนตัดสินใจลงทุน

ปัจจัยที่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงของ Gross Margin

การเข้าใจว่า Gross Margin คือ ตัวเลขที่ไม่ได้คงที่ตลอดเวลา แต่มีปัจจัยหลายอย่างที่ทำให้เปลี่ยนแปลงได้ ซึ่งนักลงทุนควรทำความเข้าใจไว้

• ต้นทุนวัตถุดิบ หากราคาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตปรับตัวสูงขึ้นโดยที่บริษัทไม่สามารถปรับราคาขายตามได้ Gross Margin จะลดลง

• การเปลี่ยนแปลงราคาขาย หากบริษัทสามารถปรับราคาขายขึ้นได้โดยไม่กระทบยอดขายมากนัก Gross Margin มักปรับตัวดีขึ้น

• ประสิทธิภาพการผลิต การนำเทคโนโลยีมาช่วยลดต้นทุนการผลิต หรือการเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อลดต้นทุนต่อหน่วย ล้วนส่งผลต่อ Gross Margin

• การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนสินค้าที่ขาย หากบริษัทขายสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงได้มากขึ้น Gross Margin โดยรวมก็มักปรับตัวดีขึ้นตามไปด้วย

• สภาวะการแข่งขันในตลาด การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นอาจบีบให้บริษัทต้องลดราคาขาย ซึ่งกระทบต่อ Gross Margin โดยตรง

ข้อควรระวังเมื่อใช้ Gross Margin ในการวิเคราะห์

แม้ Gross Margin คือ ตัวเลขที่มีประโยชน์มาก แต่ก็มีข้อควรระวังที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม

• ไม่ควรเปรียบเทียบข้ามอุตสาหกรรมโดยตรง เพราะแต่ละธุรกิจมีโครงสร้างต้นทุนที่แตกต่างกันมาก การเปรียบเทียบข้ามอุตสาหกรรมอาจทำให้เข้าใจผิด

• Gross Margin สูงไม่ได้แปลว่าบริษัทมีกำไรสุทธิสูงเสมอไป เพราะยังต้องพิจารณาค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและภาระหนี้สินประกอบด้วย

• ตัวเลขในบางไตรมาสอาจผันผวนจากปัจจัยชั่วคราว เช่น ต้นทุนวัตถุดิบที่พุ่งขึ้นชั่วคราว จึงควรดูแนวโน้มระยะยาวมากกว่าตัวเลขเพียงไตรมาสเดียว

• ควรอ่านควบคู่กับหมายเหตุประกอบงบการเงิน เพื่อเข้าใจสาเหตุที่แท้จริงของการเปลี่ยนแปลงตัวเลข แทนที่จะดูตัวเลขเปล่า ๆ

ตัวอย่างการอ่าน Gross Margin จากงบการเงินจริง

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น ลองดูตัวอย่างสมมติของการอ่าน Gross Margin จากงบการเงิน

สมมติว่ากำลังพิจารณาบริษัทผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคแห่งหนึ่ง เมื่อดูงบกำไรขาดทุนย้อนหลัง 3 ปี พบว่า Gross Margin ของบริษัทอยู่ที่ 35%, 33% และ 30% ตามลำดับ ซึ่งมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง

เมื่อตรวจสอบหมายเหตุประกอบงบการเงินเพิ่มเติม พบว่าสาเหตุหลักมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลก ขณะที่บริษัทยังไม่สามารถปรับราคาขายตามได้ทันเนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด

จากตัวอย่างนี้ นักลงทุนควรตั้งคำถามต่อว่าบริษัทมีแผนรับมือกับต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างไร เช่น การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต หรือการปรับกลยุทธ์ด้านราคา เพื่อประเมินว่าแนวโน้ม Gross Margin ในอนาคตจะฟื้นตัวได้หรือไม่ ก่อนตัดสินใจลงทุนเพิ่มเติม

สรุป

Gross Margin คือ อัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่คำนวณจากกำไรขั้นต้นหารด้วยรายได้รวม เป็นตัวชี้วัดพื้นฐานที่ช่วยบอกความสามารถในการทำกำไรจากการขายสินค้าหรือบริการของธุรกิจ นักลงทุนควรพิจารณาแนวโน้มย้อนหลัง เปรียบเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน และใช้ร่วมกับตัวชี้วัดกำไรอื่น เช่น Operating Margin และ Net Profit Margin เพื่อให้เห็นภาพรวมความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจอย่างรอบด้าน แทนที่จะตัดสินใจจากตัวเลขเดียวโดยไม่พิจารณาบริบทประกอบ

สำหรับใครที่สนใจเรื่องการลงทุนและอยากจะเริ่มลงทุนเทรด Forex สามารถเปิดบัญชีผ่าน GOC Prime ทางหน้าเว็บไซต์ได้เลย เพราะเรามีบริการด้านการเทรดที่ครบวงจร ด้วยจุดเด่นอย่างไม่มีค่าSwap เลเวอเรจที่ปรับได้ตามสไตล์การเทรดของแต่ละท่าน ค่าธรรมเนียมที่เป็นมิตรต่อทุกฝ่าย และการดูแลด้วยทีมงานคนไทยตลอด 24 ชั่วโมง จึงเป็นอีกหนึ่งตัวเลือกที่ตอบโจทย์ทั้งมือใหม่และเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ ให้คุณโฟกัสกับการวางกลยุทธ์ได้อย่างเต็มที่ในทุกจังหวะของตลาด

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. Gross Margin คือ อะไร ต่างจาก Net Profit Margin อย่างไร

คืออัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่หักเฉพาะต้นทุนขายออกจากรายได้ ส่วน Net Profit Margin หักค่าใช้จ่ายทั้งหมดรวมภาษีและดอกเบี้ยด้วย จึงเป็นตัวเลขกำไรที่แท้จริงหลังหักทุกรายการ

2. Gross Margin เท่าไหร่ถึงจะเรียกว่าดี

ไม่มีตัวเลขตายตัวที่ใช้ได้กับทุกธุรกิจ ควรเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเดียวกัน หรือเปรียบเทียบกับตัวเลขย้อนหลังของบริษัทเองแทนที่จะใช้เกณฑ์ตายตัว

3. ทำไม Gross Margin ของบริษัทถึงลดลงได้

มักเกิดจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น หรือการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนสินค้าที่ขายไปเป็นสินค้าที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าเดิม

4. หา Gross Margin ของบริษัทได้จากที่ไหน

สามารถคำนวณได้จากงบกำไรขาดทุนของบริษัท โดยดูตัวเลขรายได้รวมและต้นทุนขาย หรือดูจากแพลตฟอร์มข้อมูลการเงินที่มักคำนวณอัตราส่วนนี้ไว้ให้แล้ว

5. ควรใช้ Gross Margin เพียงตัวเดียวในการตัดสินใจลงทุนหรือไม่

ไม่ควร เพราะ Gross Margin เป็นเพียงมุมมองหนึ่งของความสามารถในการทำกำไร ควรพิจารณาร่วมกับตัวชี้วัดอื่น เช่น Operating Margin การเติบโตของรายได้ และกระแสเงินสด เพื่อให้เห็นภาพรวมที่รอบด้านมากขึ้น